欧州の清算機関・決済：市場シェア分析、業界動向と統計、成長予測（2026年～2031年）

Mordor Intelligenceによると、欧州の清算機関・決済市場の規模は2025年に2.05クアドリリオン米ドルと評価され、2026年の2.08クアドリリオン米ドルから2031年までに2.24クアドリリオン米ドルに達すると推定されており、予測期間（2026年～2031年）におけるCAGRは1.52％となる見込みです。

本レポートは、タイプ別（アウトワード清算機関、インワード清算機関）、サービス別（TARGET2、SEPA、EBICS、その他）、参加者タイプ別（銀行、投資・清算ブローカー、決済サービスプロバイダー（PSP）、その他）、ならびに国別（英国、ドイツ、フランス、スペイン、イタリア、北欧諸国、その他欧州）に分類されています。市場予測は金額（米ドル）ベースで提示されています。

欧州の清算機関・決済市場の動向と洞察

T+1決済への義務的な移行がインフラの近代化を推進

ESMAは2025年1月、すべてのEU取引所が2027年10月11日までにT+1決済を採用しなければならないことを確認しました。これにより、TARGET2-Securitiesの稼働開始以来、最大規模の業務改革がもたらされることになります。主要な中央証券保管機関であるEuroclearとClearstreamは、ストレート・スルー・プロセッシング（STP）機能を強化するために多額の資金を投入しています。これらのアップグレードは、決済期間の短縮によって生じる課題に対処することを目的としています。利害関係者は、こうした進展により決済不履行が顕著に減少すると予測しています。特に、決済サイクルの短縮が流動性管理と業務効率の向上に寄与することが期待されます。また、ポストトレードの期間が短縮されることで担保の回転率が高まり、証拠金と決済をほぼリアルタイムで統合できる清算機関にとって、新たな収益機会が生まれます。この移行に伴い、バイサイド企業は数時間以内に取引確認を自動化する必要に迫られ、バリューチェーン全体における標準化されたISO 20022メッセージングへの需要が加速しています。

ECBのTARGETサービスの統合が国境を越えた効率性を向上

2025年6月に稼働を開始したユーロシステム担保管理システム（ECMS）は、各国の担保プールを単一のプラットフォームに統合し、デンマーク国立銀行へのTARGETサービスの提供範囲を拡大してデンマーククローネ（DKK）の処理を可能にしました。リアルタイムの担保移動性により、これまでバラバラだった二国間協定に取って代わり、主要銀行の国境を越えた処理コストを15～20％削減します。TIPSを基盤とする即時決済システムは、現在、ユーロ（EUR）とデンマーククローネ（DKK）の両方を数秒以内に決済できるようになり、日中の流動性を調整できる清算機関向けに新たなサービスラインを生み出しています。ECBのロードマップでは、2027年までにユーロ圏外の通貨を追加で導入することが見込まれており、これにより、従来のコルレスネットワークからの取引量が流出し、利用が減少する可能性があります。また、統合されたインフラは、デジタルユーロ決済のための技術的基盤も築き、汎欧州的な清算プラットフォームの戦略的重要性をさらに高めています。

レガシーシステムへの依存が近代化のペースを制約

多くの欧州の銀行は、依然として数十年前にさかのぼるメインフレーム上のCOBOLコアシステムに依存しており、これがISO 20022への移行作業を複雑にし、ストレートスループロセッシング（STP）による効率化の恩恵を阻害しています。ドイツ銀行は2024年第3四半期、決済エンジンとの深い統合ポイントがあるため、完全な移行が2026年まで延長されると明らかにしました。業界の推計によると、移行に伴う累積コストは、ティア2およびティア3の金融機関に過大な財政的負担を強いています。熟練したCOBOLプログラマーの確保が困難になっているため、人件費が上昇し、プロジェクトの完了時期が先延ばしになり、さらなる運用上の課題が生じています。さらに、決済機関は移行に対応するためにデュアルプロトコル・ゲートウェイを維持する必要があり、これにより、ISO 20022の全面導入によって期待されていたネットワーク効率化のメリットが損なわれています。このデュアルプロトコルの要件は非効率性を浮き彫りにし、移行プロセスを複雑化させ、金融エコシステム内のリソースにさらなる負担をかけています。

セグメント分析

2025年、アウトワード清算機関は欧州の清算機関・決済市場シェアの55.74％を占め、これは大量のクロスボーダー取引を処理する上での規模の経済を反映しています。T+1ルールの下で国内決済の複雑さが増すにつれ、インワード清算による欧州の清算機関・決済市場規模への寄与は、CAGR7.32％で拡大すると予測されています。アウトワードプロバイダーは、標準化されたワークフローと多通貨リスクエンジンにより、限界処理コストを低減できるため、汎欧州の取引会社に対して競争力のある価格設定が可能となっています。対照的に、インワード事業者は、現地の規制への精通やニッチな資産クラスの専門知識を活かし、取引量が少なくてもプレミアム料金を正当化しています。ECBによるECMSの導入は、担保のワークフローを統一し、インワード清算機関が抱える規模の不利益の一部を相殺するとともに、現地での存在感と国境を越えたリーチを組み合わせたハイブリッドモデルの実現を可能にしています。

顧客からは、アウトワードとインワードのエクスポージャーをシームレスに集約した統合リスクダッシュボードへの需要が高まっており、主要プラットフォーム各社はClearing-as-a-Service（CaaS）モジュールを提供するようになっています。技術予算は現在、日中の流動性逼迫ポイントを特定する人工知能（AI）駆動型の予測分析に割り当てられています。ブレグジットにより、英国企業がユーロ建てデリバティブをEUのハブを経由して処理するようになり、フランクフルトやパリの取引量が拡大したことで、アウトワードの取引量はさらに増加しています。一方、北欧のインワード機関は、国内における強力なデジタル化を活かし、地域株式やグリーンボンドの清算業務を誘致しています。競合の最前線は、付加価値の高い担保の最適化や統合報告へと移行しており、これらの分野において、アウトワード機関とインワード機関が能力を融合させることができれば、他社を凌駕するシェアを獲得できる見込みです。

その他の特典：

• エクセル形式の市場予測（ME）シート
• 3ヶ月間のアナリストによるサポート

よくあるご質問

• 欧州の清算機関・決済市場の規模はどのように予測されていますか？
  • 2025年に2.05クアドリリオン米ドル、2026年には2.08クアドリリオン米ドル、2031年までには2.24クアドリリオン米ドルに達すると推定されています。CAGRは1.52%です。
• T+1決済への移行はどのような影響を与えますか？
  • T+1決済への移行により、決済不履行が減少し、流動性管理と業務効率の向上が期待されます。
• ECBのTARGETサービスの統合はどのような効果がありますか？
  • 国境を越えた処理コストを15～20％削減し、リアルタイムの担保移動性を実現します。
• レガシーシステムへの依存はどのような問題を引き起こしていますか？
  • COBOLコアシステムへの依存がISO 20022への移行を遅らせ、効率化の恩恵を阻害しています。
• アウトワード清算機関の市場シェアはどのくらいですか？
  • 2025年、アウトワード清算機関は欧州の清算機関・決済市場シェアの55.74％を占めます。
• インワード清算機関の市場規模への寄与はどのように予測されていますか？
  • CAGR7.32％で拡大すると予測されています。
• 主要企業はどこですか？
  • Euroclear、Clearstream（Deutsche Borse Group）、LCH Group（London Stock Exchange Group）、SIX x-clear、Euronext Securitiesなどです。

目次

第1章 イントロダクション

• 調査の前提条件と市場の定義
• 調査範囲

第2章 調査手法

第3章 エグゼクティブサマリー

第4章 市場情勢

• 市場概要
• 市場促進要因
  • EU全域の市場におけるT+1決済サイクルへの義務的な移行
  • ECB主導によるTARGETサービスの統合により、ストレートスルー処理が促進されている
  • 欧州全域におけるETFおよびデリバティブ取引高の急速な拡大により、中央清算が必要となっている
  • バーゼルIIIの最終段階における担保規則が、初期証拠金の流入を後押ししている
  • EUのDLTパイロット制度に基づくDLT活用型スマートコントラクト決済のパイロット事業
  • ESG関連のレポおよび担保最適化サービスに対する需要の高まり
• 市場抑制要因
  • レガシーCOBOL基幹システムがISO 20022の導入を遅らせている
  • ESMAのシステミック・インポータンス・テストにより、集中リスクの高まりが指摘された
  • ブレグジット後の英国EMIR 3.0とEU EMIR 3.0の相違点
  • 小規模な証券決済機関（CSD）参加者におけるTARGET-Instant Payment Settlement（TIPS）の導入コストの高さ
• バリュー・サプライチェーン分析
• 規制情勢
• 技術展望
• ポーターのファイブフォース

第5章 市場規模と成長予測

• タイプ別
  • アウトワード清算機関
  • インワード清算機関
• サービス別
  • TARGET2
  • SEPA
  • EBICS
  • その他
• 参加者タイプ別
  • 銀行
  • 投資・清算ブローカー
  • 決済サービスプロバイダー（PSP）
  • その他
• 地域別
  • 英国
  • ドイツ
  • フランス
  • スペイン
  • イタリア
  • ベネルクス（ベルギー、オランダ、ルクセンブルク）
  • 北欧諸国（デンマーク、フィンランド、アイスランド、ノルウェー、スウェーデン）
  • その他の欧州諸国

第6章 競合情勢

• 市場集中度
• 戦略的動向
• 市場シェア分析
• 企業プロファイル
  • Euroclear
  • Clearstream（Deutsche Borse Group）
  • LCH Group（London Stock Exchange Group）
  • SIX x-clear
  • Euronext Securities
  • DTCC EuroCCP
  • BME Clearing
  • Keler CCP
  • CC&G（Cassa di Compensazione e Garanzia）
  • Eurex Clearing
  • ICE Clear Europe
  • Nasdaq Clearing
  • LME Clear
  • Monte Titoli
  • Athens Exchange CSD
  • EuroCCP N.V.
  • OMX Clearing
  • Skandinaviska Enskilda Banken CSD
  • CME CE Clearing Europe

第7章 市場機会と将来の展望