清算機関・決済：市場シェア分析、業界動向と統計、成長予測（2026～2031年）

Mordor Intelligenceによると、清算機関・決済市場の規模は、2025年の125億米ドルから2026年には131億3,000万米ドルへと拡大し、2026～2031年にかけてCAGR5.07％で推移し、2031年には168億1,000万米ドルに達すると予測されています。

本レポートは、タイプ別（アウトワードクリアリングハウス、インワードクリアリングハウス）、サービス別（TARGET2、SEPA、EBICS、その他のサービス（EURO1、CCBM））、地域別（北米、欧州、アジア太平洋、ラテンアメリカ、中東・アフリカ）に分類されています。本レポートでは、上記のすべてのセグメントについて、世界の清算機関・決済市場の市場規模と予測（金額ベース、10億米ドル）を提示しています。

世界の清算機関・決済市場の動向と洞察

世界の取引活動の拡大が清算インフラの需要を牽引

電子チャネルやアルゴリズム取引により日次取引高が増大しており、清算事業者は処理能力の拡大を迫られています。そうでなければボトルネックが生じる恐れがあります。TARGETサービスは、取引高が201.8％急増する中、2024年には16億6,000万件以上の取引を処理しました。TARGET2-Securitiesは2024年に、総額292兆7,000億米ドル（248兆9,000億ユーロ）に相当する2億260万件の証券取引を決済し、統一された越境決済に向けた中央集権型プラットフォームへの移行を後押ししています。米国財務省の清算義務化により、2027年半ばまでに1日あたり最大4兆米ドルの取引が中央清算へと誘導され、2025年6月30日時点で主要な米国CCPの総証拠金は963億米ドルに達しました。日本証券決済機構は2024年に金利スワップの清算高で過去最高を記録し、中央清算機関に集約される金利ヘッジ取引の流れが深まっていることを示しています。韓国のKRXは、デリバティブ取引の堅調な伸びと、2兆米ドルを超えるOTC清算残高を報告しており、これは電子取引の活発化に伴う処理能力のシフトを示しています。FedNowサービスは、2025年第3四半期に四半期あたり250万件、総額3,073億米ドルの取引を報告しており、即時決済の拡大が続いており、リアルタイム決済の進展が示されています。

中央清算への規制上の重点化がシステミックリスクを低減

2023年に確定した米国の規則により、中央清算の対象が現金国債とレポ取引にまで拡大され、遵守期限は2026年12月31日と2027年6月30日と定められました。これにより、透明性が向上し、総額証拠金管理の規律が強化されます。2024年第4四半期時点で、ディーラーによるレポ取引のうち中央清算の対象となったのはわずか37％にとどまっており、2兆4,000億米ドルに上る二国間取引が、清算によって解消が図られるべき決済上の摩擦にさらされたままとなっています。EMIR REFITにより、報告の細分化が204項目に拡大される一方、米国の銀行の金利デリバティブについては、中央清算の浸透率が2024年第4四半期の32.5％から2025年第1四半期には名目金額ベースで48.1％へと上昇しており、規制が標準化に与える影響が浮き彫りになっています。欧州のCDS市場は2023年までに高い清算浸透率を達成しましたが、これは、EMIRの監督下で標準化された商品がCCP（中央清算機関）に組み込まれることに、危機後広く重点が置かれてきた傾向と一致しています。インドにおける取引所連携型清算を通じた社債決済は拡大しているものの、先進国市場と比較すると依然として規模が小さく、標準化やポストトレードセグメントでのさらなる導入の余地があることが浮き彫りになっています。CPMI-IOSCOのPFMIとEUのサイバーリスク枠組みによる収斂は、レジリエンスとデータ整合性に対する調和のとれた期待を支えており、これらは世界中のFMIの運営をますます導く指針となっています。

高い担保と資本要件が市場参入を制約

米国政府証券の清算基金要件の総額は、2025年6月30日までに963億米ドルに増加し、その増加分はリスクプロファイルに応じて各会員に配分されるため、小規模な企業にとっては参入障壁が高まります。LME Clearなどで定められているデフォルト基金への最低拠出額や純資本基準額は、適格な担保を提供できる十分な資本力を有する機関にのみ、直接的な清算参加を制限しています。サウジアラビアのMuqassaを含む地域CCPにおける担保の適格性や割合の調整は柔軟性を提供していますが、小規模な参加者全体にわたる米ドル建ての流動性制約を完全に相殺するものではありません。米国債の清算スケジュールに関連して予測される大幅な証拠金増額により、中小のブローカーディーラーは、収益性や管理権を損なうスポンサー付きアクセス契約へと追い込まれています。インドの社債市場におけるOTCポジションは、依然として相当な規模で集中清算の対象外となっており、これにより双方向のリスクと流動性の分散が持続しています。したがって、清算機関・決済市場においては、多様な適格担保を保有する大手参加者と、限られた資本構成を管理する中小企業との間の格差が拡大しています。

セグメント分析

アウトワード清算機関は2025年に67.50％のシェアを占め、総債務を圧縮し、越境資金調達ストレスを軽減する多角的ネッティングに支えられ、2031年までCAGR5.82％で成長すると予測されています。アウトワードプラットフォームは、高額な決済やホールセール取引を清算すると同時に、効率的な相殺のために管轄区域を跨いだエクスポージャーをプールするため、その流動性のメリットは日常業務にも波及しています。EURO1は2024年に4,577万件、総額53兆4,000億米ドル（45兆4,000億ユーロ）の決済を処理しており、TARGET2において最終残高を最終的に決済する補完的な多国間ネットシステムとして機能することで、参加者の流動性プロファイルを最適化しています。米国財務省による中央清算の義務化により、アウトワードプラットフォームは2027年までに1日あたり4兆米ドルの取引を受け入れることになり、これにより、大規模なネッティングと証拠金効率化がさらに制度化されることになります。

国内の清算機関は、国内の決済と証券取引に焦点を当て、各国の市場構造に適したリスクモデルを採用しており、これは担保要件の低減や、より簡素な運用要件との整合性を図っています。インドの社債用取引所連動型清算システムは、膨大な取引件数を処理していますが、中央集権的な取引所外での私募が主流であるため、インワードルートの普及は限定的です。香港のCCASSは、2025年末時点で株式とファンドのネッティング比率がそれぞれ98％以上、88％以上となるなど、規律あるネッティングが国内環境においても流動性を大幅に緩和できることを示しています。海外用の取引所がAIを活用したリスク分析やDLTの試験運用といった機能を追加するにつれ、国内用のモデルも決済と担保プロセスの継続性を維持するため、相互運用可能な基準に徐々に適応していきます。中央集権的なリスク管理と一貫した証拠金制度を奨励する規制枠組みの下、海外用のプラットフォームは、清算機関・決済市場における越境リスク集約の主要なチャネルであり続けています。

地域別分析

北米は、連邦準備制度（FRB）の幅広いサービスと米国財務省証券取引の規模に支えられ、2025年には清算機関・決済市場の34.65％を占めました。全米決済サービス（NSS）は2024年に28兆3,000億米ドルを処理し、1日あたりの平均決済額は1,126億米ドルに達しました。これは、同地域における大口決済とネット決済ワークフローの基盤を強固なものとしています。FedNowはリアルタイム処理機能を追加し、2025年第3四半期には250万件、総額3,073億米ドルの取引を処理しました。これは、全米の金融機関による迅速な導入が進んでいることを反映しています。2025年第1四半期には、金利ヘッジを原動力として、中央清算されるデリバティブの名目残高が増加し、米国の銀行におけるCCPの採用拡大を支えています。SECによる国債清算のスケジュールが具体化するにつれ、承認済みと候補のCCP間の競合が激化しており、1日あたり4兆米ドルの取引が中央清算へと移行しつつあります。カナダとメキシコのインフラは、確立されたリアルタイムとバッチ処理システム（メキシコのSPEIや、デジタル利用を促進する付随的な決済識別子、その他）を通じて、同地域の事業範囲を拡大しています。

欧州は、TARGETサービスの統合、ISO 20022の調和、即時決済規制を背景に、2031年までCAGR6.65％という最も急速な成長を遂げます。クリアストリームは、T2Sの下で高い決済効率を実現しており、日次終了時の「引渡し対決済（DVP）」の実現がほぼ完了しています。また、自動担保化により、ピーク時の資金調達における強靭性が支えられています。LCHとICE Clear Europeは、ESMAの管轄下でティア2 CCPとして運営されており、これにより、同地域のOTC金利・クレジット上場デリバティブ全体にわたる監督上の整合性が強化されています。フランスの中央銀行は、中央銀行間の調整の下で越境トークン化イニシアチブに参加しており、これは卸売取引における清算・決済の将来的な相互運用性を示唆しています。ポルトガルのT2活動などの各国の事例研究は、統合されたユーロシステムスタックにおいて、加盟国全体で導入が広範に及んでいることを裏付けています。DORAが施行されるにつれ、大規模なサイバーセキュリティプログラムを有する既存事業者は、コンプライアンスと準備態勢において優位性を得ています。

アジア太平洋では、日本のJSCCにおけるスワップ清算の過去最高記録から、韓国のOTC市場の急速な成長、インドなどの市場における即時決済の強力な普及に至るまで、成熟度にはばらつきが見られます。香港のCCASSはT+2処理効率99.89％を記録している一方、OTC Clearのデリバティブ取引高は2025年上半期に急増しており、これは株式とデリバティブシステムの強さを反映しています。インドの社債市場では、発行規模が拡大しているにもかかわらず、セカンダリー市場における流動性の課題が残っており、これは依然として双方向取引チャネルへの依存が続いていること、清算導入の余地があることを浮き彫りにしています。オーストラリアでは、OTCデリバティブと現物株式の清算高が膨大ですが、インシデント発生後の監督強化により、ASXシステム全体に対する期待値と是正措置が厳格化されています。シンガポールの外国為替取引高は1日あたり1兆5,000億シンガポールドルを超え、地域の流動性を強化するとともに、高度執行とリスク管理ツールを通じた担保の最適化を支えています。南米では、ブラジルのPIXが導入をリードしており、月間数十億件の取引と、一般家庭や企業による幅広い参加により、キャッシュレス化の進展を促進しています。チリのRTGSとカード利用指標は、一人当たりの決済利用率が高く、デジタル決済への明確な移行を示しています。アフリカと中東では、GCCと南アフリカで活発な動きが見られ、アラブ首長国連邦のプラットフォーム移行や南アフリカの取引高の伸びは、強靭なインフラを物語っています。

その他の特典

• エクセル形式の市場予測（ME）シート
• 3ヶ月間のアナリストによるサポート

よくあるご質問

• 清算機関・決済市場の規模はどのように予測されていますか？
  • 2025年の125億米ドルから2026年には131億3,000万米ドルへと拡大し、2031年には168億1,000万米ドルに達すると予測されています。CAGRは5.07%です。
• 清算機関・決済市場はどのように分類されていますか？
  • タイプ別（アウトワードクリアリングハウス、インワードクリアリングハウス）、サービス別（TARGET2、SEPA、EBICS、その他のサービス（EURO1、CCBM））、地域別（北米、欧州、アジア太平洋、ラテンアメリカ、中東・アフリカ）に分類されています。
• 世界の取引活動の拡大が清算インフラに与える影響は何ですか？
  • 電子チャネルやアルゴリズム取引により日次取引高が増大し、清算事業者は処理能力の拡大を迫られています。
• 米国の中央清算に関する規制の影響は何ですか？
  • 米国財務省の清算義務化により、2027年半ばまでに1日あたり最大4兆米ドルの取引が中央清算へと誘導されます。
• 高い担保と資本要件が市場に与える影響は何ですか？
  • 高い担保と資本要件は、運営コストを押し上げ、小規模な市場参入企業の参入を制限しています。
• アウトワード清算機関の市場シェアはどのように予測されていますか？
  • アウトワード清算機関は2025年に67.50％のシェアを占め、2031年までCAGR5.82％で成長すると予測されています。
• 北米の清算機関・決済市場の特徴は何ですか？
  • 北米は、連邦準備制度（FRB）の幅広いサービスと米国財務省証券取引の規模に支えられ、2025年には清算機関・決済市場の34.65％を占めます。
• 欧州の清算機関・決済市場の成長予測はどのようになっていますか？
  • 欧州は、2031年までCAGR6.65％という最も急速な成長を遂げると予測されています。
• アジア太平洋地域の清算機関・決済市場の成熟度はどうですか？
  • 日本のJSCCにおけるスワップ清算の過去最高記録から、韓国のOTC市場の急速な成長、インドなどの市場における即時決済の強力な普及に至るまで、成熟度にはばらつきが見られます。
• 清算機関・決済市場における主要企業はどこですか？
  • Intact Financial Corporation、Apex Clearing Corporation、Bank of America Merrill Lynch、Goldman Sachs Execution and Clearing LP、J.P. Morgan Clearing Corp、Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）、LCH Limited、Euroclear Group、CME Clearing（CME Group）などです。

目次

第1章 イントロダクション

• 調査の前提条件と市場の定義
• 調査範囲

第2章 調査手法

第3章 エグゼクティブサマリー

第4章 市場情勢

• 市場促進要因
  • 世界の取引活動の拡大に伴い、電子取引や大口取引の増加により、効率的な清算・決済インフラへの需要が高まっている
  • システミックリスクの低減と市場の透明性向上を目的とした金融危機後の改革を背景に、中央清算への規制上の重点が置かれている
  • AI、ブロックチェーン、自動化などの決済技術の進歩により、処理速度、正確性、業務効率が向上している
  • 越境取引やデリバティブ取引の増加に伴い、管轄区域をまたぐ相互運用可能で耐障害性の高い清算システムが必要とされている
  • 市場の変動性が高まる中、集中清算メカニズムの導入が加速し、カウンターパーティリスク管理への注目が高まっている
  • 電子取引と高頻度取引プラットフォームの拡大により、拡張性が高く大容量な決済ソリューションの需要が高まっている
• 市場抑制要因
  • 高い担保と資本要件は、運営コストを押し上げ、小規模な市場参入企業の参入を制限している
  • 規制やコンプライアンスの複雑化が進み、世界の基準の変遷に伴い、その実施やモニタリングの負担が増大している
  • サイバーセキュリティリスクの高まりにより、高価値取引システム用の安全なインフラへの継続的な投資が必要となっている
  • 従来型決済インフラへの依存により、拡大性が制約され、次世代技術との統合が遅れている
• バリュー・サプライチェーン分析
• 規制と技術の展望
• ポーターのファイブフォース分析

第5章 市場規模と成長予測

• タイプ別
  • アウトワードクリアリングハウス
  • インワードクリアリングハウス
• サービス別
  • TARGET2
  • SEPA
  • EBICS
  • その他
    • EURO1
    • CCBM
• 地域別
  • 北米
    • 米国
    • カナダ
    • メキシコ
  • 南米
    • ブラジル
    • アルゼンチン
    • チリ
    • ペルー
    • その他の南米諸国
  • 欧州
    • 英国
    • ドイツ
    • フランス
    • スペイン
    • イタリア
    • ベネルクス（ベルギー、オランダ、ルクセンブルク）
    • 北欧諸国（スウェーデン、ノルウェー、デンマーク、フィンランド、アイスランド）
    • その他の欧州諸国
  • アジア太平洋
    • 中国
    • インド
    • 日本
    • 韓国
    • オーストラリア
    • 東南アジア（シンガポール、インドネシア、マレーシア、タイ、ベトナム、フィリピン）
    • その他のアジア太平洋諸国
  • 中東・アフリカ
    • アラブ首長国連邦
    • サウジアラビア
    • 南アフリカ
    • ナイジェリア
    • その他の中東・アフリカ諸国

第6章 競合情勢

• 市場集中度
• 戦略的動向
• 市場シェア分析
• 企業プロファイル
  • Intact Financial Corporation
  • Apex Clearing Corporation
  • Bank of America Merrill Lynch
  • FOLIOfn, Inc.（Folio Financial Investments）
  • Goldman Sachs Execution and Clearing LP
  • J.P. Morgan Clearing Corp
  • National Financial Services LLC
  • Pershing LLC
  • RBC Correspondent Services（Royal Bank of Canada）
  • StoneX Group Inc.
  • Southwest Securities Inc.
  • Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）
  • LCH Limited（London Stock Exchange Group/LSEG）
  • Euroclear Group
  • Clearstream（Deutsche Borse Group）
  • SIX x-clear & SIX SIS（SIX Group）
  • CME Clearing（CME Group）
  • ICE Clear（Intercontinental Exchange）
  • Outward Clearing House
  • BNY Mellon
  • Japan Securities Clearing Corporation（JSCC）

第7章 市場機会と将来の展望