22年上半期、キャリアニュートラル市場でデータセンター投資が急増―しかし、ほとんどの公的CNNOは、リスクの高い拡張を民間資本とハイブリッドプレーヤーが推進するため、支出見通しを保守的にしている：DigitalBridge

CNNOは、データセンターの相互接続など、技術への投資をますます増やしています。さらに、CNNOは顧客に電気やその他のユーティリティを提供しており、オペレーター業界の持続可能性に関する懸念の中心的存在となっています。今後2年～3年の間に、タワー、データセンター、ファイバーネットワークを収束させた、インフラネットワーク資産の統合所有者の新種が出現すると思われます。この収束は実際に起こっています。しかし、現時点ではデータセンターがホットスポットとなっています。資産運用会社や不動産会社からCNNOデータセンターへの新規投資が盛んに行われており、DC市場ではより大きなポートフォリオの構築を目指したM&Aが盛んに行われています。この投資の中には、ウェブスケール市場におけるクラウドプロバイダーのような最大手のインターネット企業のニーズに対応する、いわゆる「ハイパースケール」施設を対象としたものもあれば、モバイルオペレーターを含むより幅広い顧客に対応する、ネットワークの端にある小型施設を対象とした投資もあります。主要な上場CNNOの支出見通しは概して控えめですが、民間の資産管理会社（加えて、プライベートエクイティの過去を持つ現在は上場CNNOであるDigitalBridge）は、派手な発表と買収を続けています。

当レポートは、データセンターに特化したCNNOプラットフォームの市場の方向性を測るために、2022年上半期の業績とCNNO分野の市場活動を概観しています。

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カバー範囲

本レポートで取り上げた企業および組織は以下の通りです。

目次

• 概要
• データセンターCNNO市場の主要企業
• 公開CNNOの財務
• 示唆
• アバウト

MTN Consulting tracks three segments of network operators: telco, webscale, and carrier-neutral (CNNO). The CNNO market is by far the smallest, accounting for 2.2% of 2017-21 combined operator revenues, and 6.1% of combined capex. However, CNNOs are essential for the efficient functioning of operator markets. CNNOs help lower the cost of building and operating networks for telcos and webscalers, and accelerate their time to market. CNNOs also do much more than simply rent out space or capacity on neutral platforms. Increasingly they are investing in technology, for instance data center interconnect. Further, they provide electricity and other utilities to their customers, and as such are central to the sustainability concerns of the operator industry.

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Within the CNNO market, there are three types of infrastructure focus: towers, data centers, and fiber/bandwidth. Many CNNOs own and operate two or all three of these infra types. Over time this integrated approach to CNNO infrastructure is becoming more common. As we argued in a July 2021 report: "a new breed of integrated owners of infrastructure network assets will emerge over the next 2-3 years, converging towers, data centers, and fiber networks." This convergence is indeed occurring. However, data centers are the hot spot at the moment. There is significant new investment into CNNO data centers from asset management and real estate firms, and there is a lot of M&A activity in the DC market aimed at building bigger portfolios. Some of the investment targets so-called "hyperscale" facilities designed for the needs of the largest Internet companies, such as the cloud providers which we track in the webscale market; other investment is aimed at smaller facilities at the edge of the network, serving a wider range of customers including mobile operators. We have reviewed first half 2022 earnings and market activity in the CNNO space to gauge market directions for data center-focused CNNO platforms. Spending outlook is generally modest for the key public CNNOs, but private asset management companies - plus DigitalBridge, a now-public CNNO with a private equity past - continue to make splashy announcements and acquisitions in the sector.

COVERAGE:

Companies and organizations mentioned in this report include:

Table of Contents

• Summary
• Key players in data center CNNO markets
• Public CNNO financials
• Implications
• About

FIGURES

• Figure 1: Revenues (US$M) and capex/M&A as % of revenues for 17 DC CNNOs (annualized)

• Figure 2: First half capex for top data center CNNOs, 2020-22 (US$M)

• Figure 3: DigitalBridge's strategy progression