水道分野における民間事業者：市場シェア、M&A動向、および企業ランキング

米国の上下水道事業は極めて細分化されており、約4万9,000の地域水道システムと2万4,000の下水処理場が、1億8,800万件以上の接続先にサービスを提供しています。公営が主流であるこの分野において、20社の有力な民間公益事業者がその存在感を拡大しています。これらの民間公益事業者は36州で事業を展開しており、現在、米国人口の約5％にサービスを提供しています。これはまだ小規模な足場ではありますが、著しい成長の勢いを見せています。

インフラの老朽化が進んでいること、パーフルオロアルキル物質（PFAS）やポリフルオロアルキル物質（PFAS）に関する規制遵守の義務、労働力不足、連邦政府の資金援助をめぐる不透明感など、様々な課題により、より多くの自治体所有のシステムや小規模な民間システムが、投資家所有の公益事業会社による買収を検討するようになっています。同時に、公正市場価値に関する法律を含む有利な政策が、経営難に陥っているシステムの買収を促進することで、業界の再編を加速させています。

その結果、特に上位の投資家所有公益事業会社間において、競合情勢は急速に変化しています。この変化は、大規模な合併、戦略的な事業売却、新規参入企業によって牽引されており、事実上、このセクターの競争地図を書き換えています。プライベート・エクイティも、プラットフォームの構築や能力の強化を通じて、重要な参入企業となりつつあります。

合併・買収が決定的な戦略的手段である一方、規模、技術的専門知識、資本へのアクセスといった要因も、長期的な競争力にとって同様に不可欠です。過去10年間で、大量買収を行う企業や大規模システムを厳選して買収する企業から、主に有機的成長に依存する事業者まで、各社の戦略的アプローチがますます明確になってきました。

本インサイトレポートでは、規制対象の水道・下水道事業セクターにおける民間参入の役割を検証し、主要な投資家所有の公益事業会社20社の市場シェアを分析・紹介するとともに、注視すべき主要な促進要因や動向を明らかにします。

目次

第1章 -IOU市場概要

• 持続不可能な分断は統合の機会を示唆している
• 統合を推進する10の要因
• 市場参入、規模拡大、そして撤退：水関連M&Aの10年間
• 米国水関連M&A活動は、5つの主要市場に集中している
• IOU活動別州のベンチマーク
• FMV法制が借用証書統合を加速させる
• 水道事業会社の設備投資が急増する一方、公共事業は停滞している
• 複数の公益事業会社において、設備投資の伸びが営業費用の伸びを上回っている

第2章 -競合情勢

• IOUの地理的フットプリントはプラットフォーム構築の基盤となる
• 新規事業買収こそが真のチャンス。同業他社買収がIOUランキングを塗り替える
• IOUの定義：成長への道
• 大手借用会社が顧客基盤を拡大する方法
• 顧客基盤の変化、2024年～2025年
• 地域市場におけるIOUのリーダーシップが実証される
• IOUランキングにおけるハイレベル取引が競合情勢を再構築する
• American社、Essential社とNexus社の買収により事業規模を拡大
• Nexusが規模を縮小、幅広い国家関連ポジションを解消
• IOUランキングと市場シェア
• 競争優位性分析において、IOU（Initial Exchange）の戦略が注目される
• 保留中の取引により、IOUコネクションのランキングは根本的に再編される

第3章 -企業プロファイル

• American States Water Company
• American Water Works Company
• Arizona Water Company
• Artesian Water Company
• California Water Service Group
• Central States Water Resources
• EPCOR
• Essential Utilities
• Global Water Resources
• H2O America
• JW Water Holdings
• Liberty Utilities
• Middlesex Water Company
• Nexus Water Group
• NW Natural
• Pennichuck Corporation
• San Gabriel Valley Water Company
• Utility Holdings
• Veolia North America
• The York Water Company