英国の年金基金：市場シェア分析、業界動向と統計、成長予測（2026年～2031年）

Mordor Intelligenceによると、英国の年金基金市場規模は2025年に3兆2,300億米ドルと評価され、2026年の3兆3,600億米ドルから2031年までに4兆900億米ドルに達すると予測されており、予測期間（2026年～2031年）におけるCAGRは4.01％となる見込みです。

本レポートは、プランの種類（確定拠出型（DC）、確定給付型（DB）、ハイブリッド型およびその他）、投資戦略（アクティブ運用およびパッシブ運用）、スポンサーの種類（公共部門のプランおよび民間部門のプラン）、ならびに投資の地域（オンショアおよびオフショア）ごとに分類されています。市場予測は金額（米ドル）ベースで提示されています。

英国の年金基金市場の動向と洞察

自動加入制度の拡大と最低拠出率の上昇

2025-26年度においても自動加入の適用基準は変更されませんが、3年ごとの再加入が着実に実施されることで、参加率は高い水準を維持しています。最低8％の拠出率に加え、国民保険料の引き上げによる負担を和らげる給与天引きオプションにより、マスタートラスト全体での資金流入が増加しています。プロバイダーは、運営管理や投資先選定において規模の経済を享受しており、加入者数が増加しても低料金体系を維持することが可能となっています。英国の年金基金市場は、この予測可能な拠出金の流れによって回復力を高めており、流動性の低い資産への長期投資が可能となっています。規制当局による監督は依然として厳格ですが、加入者の成果を向上させるための制度設計の微調整を行う余地は残されています。

一括年金買取りの勢いとリスク移転取引

過去最高水準の資金調達額と堅調な国債利回りが、引き続き巨額のリスク移転取引を後押ししています。2024年6月にリーガル・アンド・ジェネラル社が実施した、ブーツ年金制度の48億ポンド規模の買収は、包括的なリスク軽減ソリューションに対する需要の高さを如実に示しています。2025年3月にアングロ・アメリカン社が実施した7億8,500万ポンド規模の複数年金制度をまとめた取引などは、業務効率化と価格の確実性を追求する動きを如実に表しています。保険各社は引受能力を拡大し、競合を激化させ、スポンサーが支払うスプレッドを圧縮しています。現在、年金制度全体の買収案件がパイプラインに占める割合が増加しており、これは剰余金の持続性に対する信頼を示しています。こうした活発な動きにより、保険料の規模が英国の年金基金市場に流入し、保険各社がリスクプール戦略を拡大する後押しとなっています。

金利ショックとLDIに起因する市場変動リスク

2025年1月の英国国債の売り浴びせにより、10年物利回りは4.93％近くまで上昇し、負債連動型投資（LDI）ポートフォリオに対する担保追加要求を引き起こしました。バッファーの強化やイングランド銀行によるレポ取引のバックアップにより、強制売却は限定的にとどまりましたが、この出来事は受託者に対し、流動性の脆弱性を改めて認識させるものとなりました。プール型LDIファンドは依然として相当なレバレッジを抱えており、金利の急騰により資産の迅速な売却が必要となる可能性があります。したがって、英国の年金基金市場は依然として時価評価による変動リスクにさらされており、レバレッジと流動性の綿密なモニタリングが求められています。

セグメント分析

2025年時点で、確定給付型年金制度は英国年金基金市場規模の54.02％を占めており、英国年金基金市場における同制度の歴史的な比重を如実に示しています。現在、多くの制度はほぼ完全積立状態を達成しており、固定された債務を処理するために一括年金ソリューションを導入しています。これにより、プール規模は徐々に縮小しているもの、依然として大きな存在感を維持しています。「Universities Superannuation Scheme」のような大規模な公的年金制度は、2024年に779億ポンドの資産と114％の資金充足率を記録しており、このセグメントの財務体質の強さを裏付けています。

確定拠出（DC）資産は、自動加入制度やマスタートラストの統合に後押しされ、2031年までにCAGR6.92％で拡大すると予測されています。この軌道により、DCは英国年金基金市場の主要な成長エンジンとしての位置づけを強めており、共同DC実験がさらなる勢いを加えています。「マンション・ハウス協定」により、デフォルトのDC資産の10％がプライベート・マーケットに振り向けられており、これにより長期的なパフォーマンスが向上し、具体的な国内投資のストーリーを通じて貯蓄者の関与が促進される可能性があります。ハイブリッド構造は、確定給付（DB）債務からの移行を進めるスポンサーにとって過渡的な道筋を提供していますが、新規資金の主な流入先は明らかにDC側にあります。

2025年時点で、英国年金基金市場規模の63.05％をアクティブ運用が占めており、これはDBポートフォリオにおける複雑な負債ヘッジや、オーダーメイド型のESGオーバーレイによって支えられています。大規模な年金制度では、マクロ的な変動やスチュワードシップ目標に対応するため、依然として専門のデュレーション・マネージャーやクレジット・マネージャーに依存しています。この傾向は、アクティブ運用会社にとって堅調な収益基盤を維持し、運用委託契約の更新が着実に続くことを保証しています。

一方、パッシブ戦略は、手数料への敏感さと規制当局による価値指標への注力に後押しされ、年率5.75％の成長が見込まれています。マスタートラストは、手数料を上限を大幅に下回る水準に抑えるため、多くの場合インデックスファンドをデフォルトとして採用しており、加入者数が急増するにつれてスケールメリットがさらに強まっています。英国の年金基金市場において、パッシブ型商品の市場規模はDC拠出金の増加に伴い拡大する見込みですが、一方、アクティブ運用を専門とするブティック系運用会社は、プライベート市場へのアクセス、移行プロセスに即したベンチマーク、そしてより充実したスチュワードシップ・プログラムを通じて差別化を図っています。「マンション・ハウス」改革により、インデックス運用が依然として現実的ではない非流動性資産において、専門的なアクティブ運用スキルへの需要が再び高まる可能性があります。

その他の特典：

• エクセル形式の市場予測（ME）シート
• 3ヶ月間のアナリストによるサポート

よくあるご質問

• 英国の年金基金市場の規模はどのように予測されていますか？
  • 2025年に3兆2,300億米ドル、2026年には3兆3,600億米ドル、2031年までに4兆900億米ドルに達すると予測されています。CAGRは4.01%です。
• 自動加入制度の拡大により、どのような影響がありますか？
  • 参加率は高い水準を維持し、最低8％の拠出率により資金流入が増加しています。
• 一括年金買取りの勢いはどのように影響していますか？
  • 過去最高水準の資金調達額と堅調な国債利回りが、巨額のリスク移転取引を後押ししています。
• 金利ショックは市場にどのような影響を与えていますか？
  • 金利の急騰により資産の迅速な売却が必要となる可能性があり、流動性の脆弱性が再認識されています。
• 確定給付型年金制度は市場でどのような位置を占めていますか？
  • 2025年時点で、確定給付型年金制度は英国年金基金市場規模の54.02％を占めています。
• 確定拠出型（DC）資産の成長予測はどのようになっていますか？
  • 2031年までにCAGR6.92％で拡大すると予測されています。
• アクティブ運用とパッシブ運用の市場規模はどのようになっていますか？
  • 2025年時点で、アクティブ運用が市場規模の63.05％を占め、パッシブ戦略は年率5.75％の成長が見込まれています。
• 主要企業はどこですか？
  • Universities Superannuation Scheme（USS）、BT Pension Scheme（BTPS）、Local Government Pension Scheme（LGPS Pools）、NatWest Group Pension Fund、HSBC Bank Pension Schemeなどです。

目次

第1章 イントロダクション

• 調査の前提条件と市場の定義
• 調査範囲

第2章 調査手法

第3章 エグゼクティブサマリー

第4章 市場情勢

• 市場概要
• 市場促進要因
  • 自動加入制度の拡大と最低拠出額の引き上げ
  • 一括年金買取りの勢いとリスク移転取引
  • テクノロジーを活用した会員エンゲージメントとデジタルアドバイス
  • DB型からDC型への移行が資産の流れを変えつつあります
  • マンション・ハウスの改革により、資産が英国の生産的な金融部門へと誘導される
  • 「メガファンド」への統合により、オルタナティブ資産へのアクセスが可能になる
• 市場抑制要因
  • 金利ショックおよびLDIに起因する市場変動リスク
  • 人口の高齢化により、拠出額を上回る給付支出が生じている
  • DCチャージキャップの制限が、民間市場への配分を妨げている
  • データ集約型ESG／TCFD報告に伴うコスト負担
• バリュー・サプライチェーン分析
• 規制情勢
• 技術展望
• ポーターのファイブフォース

第5章 市場規模と成長予測

• プランタイプ別
  • 確定拠出型（DC）
  • 確定給付型（DB）
  • ハイブリッドおよびその他
• 投資戦略別
  • アクティブ
  • パッシブ
• スポンサーの種類別
  • 公共セクターの計画
  • 民間セクターの計画
• 投資の地域別分布別
  • オンショア
  • オフショア

第6章 競合情勢

• 市場集中度
• 戦略的動向
• 市場シェア分析
• 企業プロファイル
  • Universities Superannuation Scheme（USS）
  • BT Pension Scheme（BTPS）
  • Local Government Pension Scheme（LGPS Pools）
  • NatWest Group Pension Fund
  • HSBC Bank Pension Scheme
  • Greater Manchester Pension Fund（GMPF）
  • Barclays Retirement Fund
  • Lloyds Bank Pension Scheme
  • Electricity Supply Pension Scheme（ESPS）
  • Railways Pension Scheme（RPIL）
  • BAE Systems Pension Scheme
  • Nest Corporation
  • Aviva Master Trust
  • The People's Pension（B&CE）
  • Legal & General Mastertrust
  • Scottish Widows Master Trust
  • Smart Pension Master Trust
  • Brunel Pension Partnership
  • Aon MasterTrust
  • Standard Life Master Trust

第7章 市場機会と将来の展望