インドの証券仲介業：市場シェア分析、産業動向・統計データ、成長予測（2025年～2031年）

Mordor Intelligenceによると、インドの証券仲介業の市場規模は、2025年の61億8,000万米ドルから2026年には69億8,000万米ドルへと拡大し、2026年から2031年にかけてCAGR13.33％で推移し、2031年には130億9,000万米ドルに達すると予測されています。

当レポートは、証券の種類（債券、株式、短期国債、デリバティブ、その他）、仲介サービスの種類（株式、保険、住宅ローン、不動産、外国為替、リース、その他）、サービスの種類（フルサービス、その他）、顧客の種類（個人投資家、その他）、および地域（北インド、その他）ごとに分類されています。市場予測は金額（米ドル）ベースで提示されています。

インドの証券仲介業市場の動向と洞察

デマット口座の急増が市場へのアクセス様相を一変させる

2020年以降のデマット口座 (Demat Account) の急増は、インドの投資環境を根本的に変え、口座数は4,000万件から2025年8月までに1億2,000万件以上に増加する見込みです。SEBIによるデジタルKYCの合理化と電子署名の導入により、従来の書類手続きによる障壁が解消され、口座開設に要する時間が数日から数分へと短縮されました。この民主化効果は都市部にとどまらず、2024年には新規口座開設の45％を第2層および第3層の都市が占めました。口座開設のスピードは世界のベンチマークを上回り、インドは世界で最も急成長している個人投資市場としての地位を確立しています。しかし、口座の有効化率は依然として60％を下回っており、金融リテラシー向上のためのプログラムが拡大し、商品への認知度が高まるにつれ、収益化に向けた大きな潜在能力があることを示しています。

モバイルファーストの取引プラットフォームが顧客獲得のあり方を変える

モバイルファーストの取引プラットフォームへの移行により、顧客獲得コストやエンゲージメントのパターンに構造的な変化が生じています。新規証券口座の95％以上がモバイルアプリから開設されており、従来の支店ベースのモデルと比較して、平均顧客獲得コストは40％低下しています。Zerodha社の「Kite」プラットフォームは1日あたり600万件以上の注文を処理しており、一方、Angel One社の「SuperApp」戦略は、取引と投資信託、保険、ローンを統合することで、顧客生涯価値（LTV）の向上を図っています。モバイル中心のアプローチにより、証券会社はこれまで十分にサービスが行き届いていなかった市場にリーチできるようになり、新規顧客の35％を農村部および準都市部が占めています。この技術的優位性により、ディスカウント証券会社は、スケールメリットとクロスセルの機会を通じて、手数料無料モデルであっても収益性を維持することが可能となっています。

手数料無料競合

手数料ゼロ化に向けた競争は、業界の経済構造を根本的に変えました。主要なプレイヤーは、価格に敏感な個人顧客を引き付けるため、株式の受渡手数料を撤廃しています。この戦略的転換により、業界全体で顧客1人あたりの収益が35～40％圧縮され、証券会社は規模の経済と付帯サービスを通じて収益性を確保せざるを得なくなっています。Zerodhaのゼロ手数料モデルは、顧客資金の利息や為替取引のスプレッドを通じて収益を生み出しており、競合他社が競争力を維持するために追随しなければならない業界の標準となっています。利益率の圧縮は、特にフルサービス証券会社に大きな影響を与えており、コモディティ化した取引環境において、そのアドバイザリーや調査能力がもたらすプレミアムは限定的となっています。SEBIの監督下にある規制枠組みは、市場構造を不安定化させる恐れのある略奪的価格設定を防止しつつ、公正な競争を確保しています。

セグメント別分析

株式取引は2024年においても46％の市場シェアを維持し、インドの株式中心の投資文化や、複雑な金融商品よりも直接保有を好む個人投資家の傾向を反映しています。しかし、SEBIによる規制強化にもかかわらず、洗練された個人投資家の参加や機関投資家のヘッジ需要に牽引され、デリバティブ取引は2030年までのCAGR8.9％で最も急速に成長するセグメントとして台頭しています。デリバティブセグメントの強靭さは、価格発見やリスク管理におけるその役割に起因しており、NSE（インド国立証券取引所）において相場変動が激しい時期には、先物・オプション（F&O）の取引高が現物市場の取引高を3対1の比率で上回っています。債券は市場シェアの6.5％を占めていますが、企業信用懸念や金利変動による構造的な逆風に直面している一方、ETFや投資信託は、増加するシステマティック・インベストメント・プラン（SIP）の資金流入を取り込んでいます。

短期国債および政府証券の取引は、市場シェア1.1％にとどまっており、主に固定収益へのエクスポージャーを求める機関投資家や富裕層を対象としています。このセグメントにおける個人投資家の参入が限定的であるのは、複雑さによる参入障壁や、小規模投資家を排除する最低投資額の設定が要因となっています。SEBI（インド証券取引委員会）による証拠金要件や建玉制限を通じた規制の影響は、引き続きデリバティブ市場への参加を形作っており、新たなデルタベースの未決済建玉計算（FutEq）は、より正確なリスク測定フレームワークを提供することで、成長の勢いを維持しつつ市場の安定性を高める可能性があります。

2024年時点で、株式仲介サービスは40.2％のシェアを占め、市場を牽引しています。これには、現物株式、デイトレード、およびデリバティブ取引が含まれており、これらがほとんどの証券会社の主要な収益基盤を形成しています。外国為替取引は、CAGR 7.4％で最も急成長しているサービスカテゴリーとして台頭しており、NSE IFSCのドル・ルピー先物契約や、24時間為替取引を可能にするGIFTシティの国際取引インフラがこれを後押ししています。この成長軌道は、インドの世界の金融市場との統合が進んでいること、および通貨ヘッジ機能を必要とする海外在住インド人（NRI）の投資フローを反映しています。

商品取引は、MCXおよびNCDEXのプラットフォームを通じて3.1％の市場シェアを維持しており、価格リスク管理ツールを求める農業生産者や産業用消費者に対応しています。保険仲介は2.7％のシェアを占めていますが、証券商品と保険商品のクロスセリングの機会を制限するIRDAIのガイドラインによる規制上の制約に直面しています。不動産および住宅ローン仲介サービスは、不動産市場の回復や第2級都市における住宅ローン需要の恩恵を受け、合わせて5.2％のシェアを占めています。SEBIの監督下にある規制枠組みは、サービス品質基準を確保しつつ、商品提供や顧客エンゲージメントモデルにおけるイノベーションを可能にしています。

その他の特典：

• Excel形式の市場予測（ME）シート
• 3ヶ月間のアナリストサポート

よくあるご質問

• インドの証券仲介業の市場規模はどのように予測されていますか？
  • 2025年の61億8,000万米ドルから2026年には69億8,000万米ドルへと拡大し、2031年には130億9,000万米ドルに達すると予測されています。CAGRは13.33％です。
• デマット口座の急増は市場にどのような影響を与えていますか？
  • デマット口座の急増により、インドの投資環境が根本的に変わり、口座数は4,000万件から2025年8月までに1億2,000万件以上に増加する見込みです。
• モバイルファーストの取引プラットフォームはどのように顧客獲得に影響していますか？
  • 新規証券口座の95％以上がモバイルアプリから開設され、平均顧客獲得コストは40％低下しています。
• 手数料無料競合は業界にどのような影響を与えていますか？
  • 手数料ゼロ化に向けた競争により、顧客1人あたりの収益が35～40％圧縮され、証券会社は規模の経済と付帯サービスを通じて収益性を確保せざるを得なくなっています。
• 株式取引の市場シェアはどのように推移していますか？
  • 株式取引は2024年に46％の市場シェアを維持し、インドの株式中心の投資文化を反映しています。
• デリバティブ取引はどのように成長していますか？
  • デリバティブ取引は2030年までのCAGR8.9％で最も急速に成長するセグメントとして台頭しています。
• 外国為替取引の成長率はどのようになっていますか？
  • 外国為替取引はCAGR 7.4％で最も急成長しているサービスカテゴリーとして台頭しています。
• 証券仲介サービスの市場シェアはどのようになっていますか？
  • 2024年時点で、株式仲介サービスは40.2％のシェアを占め、市場を牽引しています。

目次

第1章 イントロダクション

• 分析の前提条件と市場の定義
• 分析範囲

第2章 分析手法

第3章 エグゼクティブサマリー

第4章 市場情勢

• 市場概要
• 市場促進要因
  • 2020年以降の電子証券口座開設数の急増
  • 低コストのモバイル取引プラットフォームの成長
  • UPIを利用した即時送金
  • 取引所商品のラインナップ拡充
  • ソブリン・ゴールド・ボンドのトークン化
  • ネット専業銀行とのウェルステック提携
• 市場抑制要因
  • 手数料無料をめぐる価格競争
  • 取引所インフラへの依存
  • 中堅証券会社におけるサイバーレジリエンス体制の不備
  • 一級都市以外における資本市場に関する知識の不足
• バリューチェーン・サプライチェーン分析
• 規制情勢
• 技術展望
• ポーターのファイブフォース分析

第5章 市場規模・成長率の予測

• 証券の種類別
  • 債券
  • 株式
  • 短期国債
  • デリバティブ
  • その他（ETF、投資信託）
• 仲介サービスの種類別
  • 株式
  • 保険
  • 住宅ローン
  • 不動産
  • 外国為替
  • リース
  • その他（コモディティ）
• サービスの種類別
  • フルサービス
  • ディスカウント
  • オンライン
  • ロボアドバイザー
  • ブローカー・ディーラー
• 顧客の種類別
  • 個人投資家
  • 富裕層
  • 機関投資家
  • 中小企業
• 地域別
  • インド北部
  • インド西部
  • インド南部
  • インド東部
  • インド中部
  • インド北東部

第6章 競合情勢

• 市場集中度
• 戦略的動向
• 市場シェア分析
• 企業プロファイル
  • Zerodha
  • Angel One
  • ICICI Securities
  • HDFC Securities
  • Kotak Securities
  • Upstox
  • Groww
  • Sharekhan
  • Motilal Oswal
  • Axis Securities
  • 5paisa
  • SBICAP Securities
  • IIFL Securities
  • Edelweiss Broking
  • Geojit Financial
  • Religare Broking
  • Paytm Money
  • Alice Blue
  • Ventura Securities
  • Nirmal Bang

第7章 市場機会と将来の展望