第2次トランプ政権パート2：エネルギーと商品への深い洞察

レポートの概要

2024年の米国選挙で誕生した共和党の三大政党は、米国のエネルギー政策をネット・ゼロから遠ざけることになると思われます。インフレ抑制法（IRA）に続く低炭素投資の機運が高まる中、選挙の影響はセクター、コモディティ、テクノロジーによって異なると思われます。このインサイトでは、第2次トランプ政権下で米国のエネルギー産業がどのように進化する可能性があるのかを深堀りしています。ウッド・マッケンジーの20以上の技術、セクター、コモディティをカバーしています。

目次

エグゼクティブサマリー

電力と再生可能エネルギー

• 電力需要：負荷の伸びは引き続き底堅い
• 米国太陽光発電：短期パイプラインは堅調、長期プロジェクトは政策リスクに直面
• 洋上風力：2040年以降に導入リスクが生じる
• 陸上風力：IRAの変更の可能性が下振れリスクとなる
• エネルギー貯蔵：IRAの政策変更にさらされる
• 企業動向：投資家は米国の風力発電を再評価すると思われます。
• 国内ガス需要：規制緩和が2030年までの需要拡大を支える

新興技術

• 炭素除去技術：IRAの他のインセンティブに圧力がかかる中、45Qは引き続き安泰
• 低炭素水素：45Vガイダンスが現れるまで、短期的な勢いは弱まる
• 原子力小型モジュール炉（SMR）：政策と市場からの支援が継続される

コモディティ

• 液化天然ガス（LNG）：許認可改革は、米国の新規LNG供給を促進する良い第一歩となる
• 石油市場：経済成長の鈍化により、石油の世界需要と価格が下落
• L48上流：ネットゼロ目標は維持されつつも、活動はマージンでシフト
• 米国石油精製：貿易摩擦は伝統的な精製業者に利益をもたらす一方、再生可能燃料は勢いを失う
• 米国化学：原料の優位性と潜在的な関税保護が競争力を高める。報復貿易リスクが高まる。
• 石炭：短期的な需要増はあるが、過去の好景気には戻らない
• 金属：米国の関税政策が金属価格を押し上げるリスク

貿易、炭素、メタン

• 貿易関税：世界は保護主義の強化に備えるべき
• 炭素：州レベルのコンプライアンス市場は残る
• メタン規制：環境保護庁（EPA）の指令が課題となる
• 環境・社会・ガバナンス（ESG）：投資家は引き続き情報開示を求めるだろう

Report Summary:

The Republican trifecta that emerged in the 2024 US election cycle is set to pivot US energy policy away from net zero. Bit with significant momentum for low-carbon investment following the Inflation Reduction Act (IRA), the impact of the election will vary by sector, commodity and technology. This insight provides deeper dive into how the US energy industry could evolve under a second Trump administration. It covers over 20 technologies, sectors and commodities from across Wood Mackenzie.

Table of Contents

Executive summary

Power and renewables

• Power demand: load growth will remain resilient
• US solar: the near-term pipeline is robust and longer dated projects face policy risk
• Offshore wind: deployment risk arises from 2040
• Onshore wind: potential changes to the IRA present downside risk
• Energy storage: exposed to policy changes in the IRA
• Corporate trends: investors will reassess their US wind
• Domestic gas demand: deregulation supports demand growth through 2030

Emerging technologies

• Carbon removal technologies: the 45Q remains safe as other IRA incentives are pressured
• Low-carbon hydrogen: near term momentum slows until 45V guidance emerges
• Nuclear Small Modular Reactors (SMRs): policy and market support to continue

Commodities

• Liquefied Natural Gas (LNG): permitting reform is a good first step to boosting new US LNG supplies
• Oil markets: slower economic growth drives oil global demand and prices lower
• L48 upstream: activity shifts on the margin while net zero goals remain
• US refining: trade tensions benefit traditional refiners while renewable fuels lose steam
• US chemicals: feedstock advantages and potential tariff protections boost competitiveness. Retaliatory trade risk rises.
• Coal: short-term demand uplift but no return to the halcyon days of the past
• Metals: US tariff policies risk pushing metals prices higher

Trade, carbon, and methane

• Trade tariffs: the world should brace itself for more protectionism
• Carbon: state-level compliance markets remain
• Methane regulations: the mandate from the Environmental Protection Agency (EPA) will be challenged
• Environmental Social and Governance (ESG): investors will continue to push for disclosures

Tables and charts

This report includes 1 images and tables including:

• US net-energy related emissions, Bt CO2e