世界のスーパーメジャーの上流ベンチマーク（2025年）

市場の概要

市場では、従来の石油・ガス事業から統合型エネルギーソリューションへの移行が進んでいますが、その成果はセグメントや企業によって異なります。特にLNG（液化天然ガス）と再生可能エネルギーへの投資が大きな重点分野となっています。

主な調査結果

• 生産高と埋蔵量：スーパーメジャー全体の上流権益は、2024年の1,800mboedから、2026年までに2,000mboedを超える見込みです。2025年は企業によって結果が分かれる一方、すべてのスーパーメジャーで成長が見込まれます。

財務実績

• 米国のスーパーメジャーは、最高水準の株価とマージンを維持する一方、RLIは低下動向にあります。
• 欧州のスーパーメジャーは、高いレバレッジと低いマージンおよびEPSを示しています。E/P比率はまちまちですが、ハイリスクながら健全な分散投資ポートフォリオを有しています。
• 投資戦略：TotalEnergiesとShellは今後の多数のプロジェクトによりプロジェクトの幅広さで主導的立場にあり、一方、米国のスーパーメジャーは少数の高価値プロジェクトに注力しています。

今後の見通し

スーパーメジャー各社は商品価格の継続的な変動を予測している一方、LNG供給過剰や長期にわたる低油価にさらされます。各社は、ポートフォリオの最適化、低コスト高マージン資産への集中、LNG生産能力の拡大を通じてこれらの課題に対処すると予測されます。戦略的重点は、業務効率とポートフォリオ効率の向上へと移行する可能性が高く、脱炭素化目標とのトレードオフが生じると見込まれます。新興市場や探鉱・生産技術の発達にも注意が向けられます。

当レポートでは、世界の石油・ガス産業について調査分析し、ExxonMobil、Chevron、Shell、BP、TotalEnergies、Eni、ConocoPhillipsの7大企業の業績に焦点を当て、変動する商品価格、資本規律、株主優先度の変化を特徴とするパンデミック後の回復を明らかにしています。

目次

第1章 エグゼクティブサマリー

• 市場の概要
• 主な調査結果
• 今後の見通し

第2章 調査手法

第3章 上流の重要指標のベンチマーキング

• 石油・ガス生産高
• 石油・ガス総生産高
• 石油・ガス埋蔵量
• 総埋蔵量：地域別
• 埋蔵量：資源タイプ別
• 埋蔵量：地形別
• 原油・コンデンセート埋蔵量：プロジェクト段階別
• 天然ガス埋蔵量：プロジェクト段階別
• 埋蔵量指数
• 可採年数
• 埋蔵量代替率
• 上流支出
• 石油・ガスポートフォリオ
• 地理的分割
• 生産HHI濃度
• 垂直統合
• 概要

第4章 財務指標のベンチマーキング

• 株式実績と評価額
• 株価実績
• 株価対純利益
• キャッシュフロー
• 上流営業収益
• 1バレル当たりの営業キャッシュフロー
• 利益
• 純利益率
• 1株当たり利益
• 投下資本利益率
• 流動性と負債
• 当座比率
• 純負債対資本比率

第5章 上流経営指標のベンチマーキング

• ポートフォリオ経済
• IRR
• 回収年数
• 正味現在価値
• 上流事業のコストと収益
• 1バレルあたりのコスト
• 1バレルあたりのネットバック
• 平均上流価格
• 損益分岐点価格
• 上流設備投資配分
• 開発期間

第6章 FID、予測、資産レベル分析

• 最終投資決定（FID）
• FID
• 承認された設備投資
• 資産分析
• 石油資産
• ガス・統合LNG資産

第7章 リスクの露出と軽減

• GlobalData上流リスク指数
• 規制と地政学的情勢
• 価格ショックに対する感受性

第8章 ESG

• 脱炭素化目標
• 上流排出