世界の太陽光発電産業（2023年～2035年）

コスト競争力が今後10年の変革的成長を牽引

太陽光発電は2024年には全発電投資額の45%を占め、今後10年間もこの割合を維持すると予測されています。2023年にはインフレがプロジェクトコストを押し上げましたが、モジュールとPVインバーターのコスト低下により、コストは2023年に下がり始め、2024年も下がり続けました。

住宅用、商業用、産業用の顧客は、投資回収がより魅力的になるにつれ、電気料金削減の手段として太陽光発電への投資を増やしています。蓄電池システム（BESS）と組み合わせることで、太陽光発電はシステム所有者にさらなる収益機会を提供することができます。

収益予測は年間CAPEXを反映したもので、太陽光発電資産が稼動する年までに発生するものです。CAPEXにはPVモジュール、インバーター、バランス・オブ・システム費用、設置費用、試運転費用などが含まれます（これらは大規模な商業・産業用およびグリッド規模のプロジェクトに適用されます）。

短期、中期、長期とは、それぞれ1～2年（2025～2026年）、3～4年（2027～2028年）、5～11年（2029～2035年）を指します。

戦略的課題の上位3項目が太陽光発電産業に与える影響

競合激化

理由：太陽光発電産業の競合レベルは高いです。中国のモジュールメーカーは新たな生産設備に巨額の投資を行ったため、需要が高水準にあるにもかかわらず、現在は大幅な生産能力過剰となっています。このため、価格は記録的な低水準となっています。

フロストの視点：プロジェクト開発者にとっては、モジュールプロセスの低下によりプロジェクトコストを下げることが可能となり、太陽光発電の競争力が高まっています。一方で、米国では税額控除がこれを部分的に相殺しています。というのも、上位の適格な開発者は、コストの高い国産資材を使用していることを証明しなければならないからです。

地政学的混乱

理由：大規模な紛争により、エネルギー安全保障が大きな懸念事項となっています。経済競争の激化により、米国を中心に関税の使用が増加しています。関税は、輸入品をより高価にし、国内生産品の競争力を高めることで、産業を歪める作用があります。

フロストの視点：関税（およびインセンティブ）により、中国以外の市場、特に米国への投資が増加しています。にもかかわらず、中国の優位性はほとんど揺るがないと思われます。なぜなら、中国はすでに大きく先行し、コストを大幅に引き下げているからです。

革新的なビジネスモデル

理由：送電網のインテリジェンスが高まるにつれ、送電網上の資産の重要性が増します。過去2年間、住宅用太陽光発電は力強い伸びを示しており、コストが下がり続ければ、より多くの商業・産業用企業が太陽光発電を導入すると思われます。

フロストの視点：太陽光発電プロジェクトから生み出される電力は資産です。BESSやEV充電器など他のDERと組み合わせることで、資産所有者に追加収益をもたらすことができます。

成長促進要因

• 多くの国では、再生可能エネルギーの具体的な目標を定めた国家エネルギー・気候計画を策定しており、FIT、インセンティブ、税額控除、割当、義務、グリーン電力証書、オークションなどの支援プログラムによって、太陽光発電がプロジェクトのかなりの割合を占めるのが普通です。
• コスト削減と貯蔵技術の進歩により、太陽光＋貯蔵はますます魅力的な提案となっています。
• 世界のサプライチェーンの圧力により一時的に低下した太陽光発電技術コストは、特にモジュールで再び低下しており、総プロジェクトコストは低下し、今後も緩やかな低下が続くと予想されます。
• 電気料金の上昇は、住宅およびC&I顧客が自家発電に投資する動機付けとなる一方、後者は企業の環境・社会・企業統治（ESG）目標の遵守に役立ちます。
• 地政学的な懸念と最近のエネルギー商品価格の変動により、多くの国々でエネルギー安全保障が大きな問題となっています。太陽光発電の設置は、電力供給を確保し化石燃料の消費を削減するため、このような問題に対するヘッジとなります。
• トラッカー、二面パネル、高効率セルなどの技術進歩は、太陽光発電のプロジェクト経済性を高め、より魅力的な投資オプションとなっています。

成長抑制要因

• グリッド接続の確保は許認可の遅れにつながり、業界にとって大きな懸念事項です。多くの国で既存の送電・配電インフラは、自然エネルギーの効果的な統合を確保するために多額の投資を必要としています。旺盛な需要の伸びが、T&Dハードウェアの長期遅延につながっています。太陽光発電設備にBESSを追加することで、必要となる追加のT&D投資額を削減することができます。
• いくつかの国では依然として許認可が課題となっており、欧州や北米ではグリッドスケールの太陽光発電プロジェクトの許認可を得るのに4年もかかります。状況は改善されつつありますが、プロジェクトを遅らせる要因であることに変わりはありません。
• ほとんどの国が太陽光発電に強力なインセンティブを提供している一方で、潜在的な投資家の足かせとなるようなインセンティブを減らしている国もあります。

目次

調査範囲

• 分析範囲
• エンドユーザーセグメント
• 地域セグメント
• 主要バリューチェーンの競合企業

戦略的課題

• なぜ成長が難しくなっているのか？
• The Strategic Imperative 8
• 戦略的課題の上位3項目が太陽光発電産業に与える影響

成長機会分析

• 主な調査結果
• 成長促進要因
• 成長抑制要因
• バリューチェーン
• 主な業界動向
• 動向1：モジュール価格は底を打ったが、メーカーへの圧力は依然として強い
• 動向2：トランプ大統領の当選は業界に不確実性をもたらすが、影響は限定的
• 動向3：再生可能エネルギー・プロジェクトに占めるPPAのシェアは引き続き上昇、プロジェクトの総量は太陽光が圧倒的に多い
• 動向4：太陽光＋貯蔵、メーターの両面で完璧な組み合わせ
• 動向5：効率向上が先進型ソーラートラッカーの成長を牽引
• 動向6：先進的なサービシング提案が太陽光発電のメンテナンス戦略でますます重要な要素に
• 動向7：最適稼働年数を迎える資産の増加に伴い、改修とリパワリングの機会が増加
• 動向8：農業用太陽光発電の開発により農作物と太陽光の共存が可能に
• 動向9：浮体式太陽光発電FPVはアジアが今後のホットスポット
• 動向10：PVリサイクルはバージン材料の必要性を減らし、埋め立てを最小限に抑える
• 動向11：新材料の実用化が進む
• 動向12：都市環境への太陽光発電の導入が進む

世界予測

• 予測の前提条件
• 地域別の年間容量追加予測
• 地域別の累積設置容量予測
• 地域別のCAPEX予測
• セグメント別の年間容量追加予測
• セグメント別の累積設置容量予測
• セグメント別のCAPEX予測
• 2035年の太陽光発電による発電量
• 2035年の設置容量と発電量

地域別分析

• CAPEX予測：中国
• CAPEX予測：北米
• 国別CAPEX予測：北米
• CAPEX予測：ラテンアメリカ
• 国別CAPEX予測：北米ラテンアメリカ
• CAPEX予測：西欧
• 国別CAPEX予測：西欧
• CAPEX予測：中東欧
• 国別CAPEX予測：中東欧
• CAPEX予測：東アジア
• 国別CAPEX予測：東アジア
• CAPEX予測：インド＆南アジア
• 国別CAPEX予測：インド＆南アジア
• CAPEX予測：オーストラリア・ニュージーランド＆太平洋
• 国別CAPEX予測：オーストラリア・ニュージーランド＆太平洋
• CAPEX予測：ASEAN
• 収益予測：ASEAN
• CAPEX予測：中東・北アフリカ
• 国別CAPEX予測：中東・北アフリカ
• CAPEX予測：サハラ以南アフリカ
• 国別CAPEX予測：サハラ以南アフリカ
• CAPEX予測：ロシア＆CIS
• 国別CAPEX予測：ロシア＆CIS

成長機会領域

• 成長機会1：太陽光発電資産のリパワリング
• 成長機会2：先進的サービシング提案
• 成長機会3：浮体式太陽光発電

付録と次のステップ

• 成長機会のメリットと影響
• 次のステップ
• 別紙リスト
• 免責事項

Cost Competitiveness Driving Transformational Growth for the Next Decade

Solar PV accounted for 45% of all power generation investment in 2024, and is forecast to maintain this throughout the next decade. Inflation drove up project costs in 2023, but lower module and PV inverter costs meant costs started to decline in 2023 and continued to decline in 2024-a rarity for the power industry.

Residential, commercial, and industrial customers are increasingly investing in solar PV as a way to reduce electricity bills as the payback becomes more attractive. When combined with battery energy storage systems (BESS), solar PV can provide system owners with additional revenue opportunities.

The revenue forecast reflects annual CAPEX and is accrued to the year the solar PV asset becomes operational. The CAPEX includes PV modules, inverters, balance-of-system costs, installation, and commissioning costs (these apply to larger commercial and industrial and grid-scale projects).

Short, medium, and long terms refer to 1 to 2 years (2025?2026), 3 to 4 years (2027?2028), and 5 to 11 years (2029?2035), respectively.

Scope of Analysis

• Solar PV accounted for 45% of all power generation investment in 2024, and is forecast to maintain this throughout the next decade. Inflation drove up project costs in 2023, but lower module and PV inverter costs meant costs started to decline in 2023 and continued to decline in 2024 - a rarity for the power industry.
• Residential, commercial, and industrial customers are increasingly investing in solar PV as a way to reduce electricity bills, as the payback becomes more attractive. When combined with battery energy storage systems (BESS), solar PV can provide system owners with additional revenue opportunities.
• The revenue forecast reflects annual capex, and is accrued to the year the solar PV asset becomes operational. The capex includes PV modules, inverters, balance-of-system costs, installation and commissioning costs (these apply to larger commercial & industrial and utility-scale projects).
• Short, medium, and long terms refer to 1 to 2 years (2025-2026), 3 to 4 years (2027-2028), and 5 to 11 years (2029-2035), respectively.

The Impact of the Top 3 Strategic Imperatives on the Solar PV Industry

Competitive Intensity

Why: The level of competition in the solar PV industry is high. Chinese module producers have invested huge sums in new production facilities, meaning there is now major overcapacity, even with the high levels of demand. This has driven prices to record lows.

Frost Perspective: For project developers, the declining module process are enabling them to bring down projects costs, thus making solar PV more competitive. Tax credits in the United States are partially countering this, because top qualify developers need to prove they are using locally sourced materials which have a higher cost.

Geopolitical Chaos

Why: Major conflicts have made energy security a major concern. Increasing economic competition is resulting in a higher use of tariffs, principally by the United States. Tariffs act to distort industries by making imported goods more expensive and domestically produced goods more competitive.

Frost Perspective: Tariffs (and incentives) are increasing investment in markets outside of China, particularly in the United States. Despite this, China's dominance will be largely unchallenged because it is so far ahead already and has driven costs so low.

Innovative Business Models

Why: As the intelligence of the grid increases, those assets on the grid gain more importance. There has been strong growth in residential solar PV in the past two years, and more commercial & industrial businesses will install PV as the costs continue to decline.

Frost Perspective: The electricity produced from Solar PV projects is an asset. When combined with other DER such as BESS and EV Chargers it can generate additional revenues for the asset owners - or it can mitigate potential demand charges or high electricity bills.

Growth Drivers

• Many countries have national energy and climate plans that set specific targets for RE, with solar PV usually accounting for a significant percentage of projects, with support programs such as FITs, incentives, tax credits, quotas, obligations, green certificates, and auctions.
• Cost reductions and advancements in storage technologies make solar+ storage an increasingly attractive proposition as customers look to boost self-consumption and solar farm operators seek to maximize revenues.
• After a blip because of pressures in the global supply chain, solar PV technology costs are falling again, particularly for modules, meaning that total project costs declined and are forecast to continue a slow decline.
• Higher electricity costs incentivize residential and C&I customers to invest in onsite generation while helping the latter comply with corporate environmental, social, and corporate governance (ESG) targets.
• Geopolitical concerns and the recent volatility in energy commodity prices have made energy security a major issue in many countries. Installing solar PV is a hedge against this, as it ensures a supply of electricity, reducing consumption of fossil fuels.
• Technological advancements, such as trackers, bifacial panels, and higher-efficiency cells, boost the project economics of solar PV, making it a more attractive investment option.

Growth Restraints

• Securing grid connections results in permitting delays, a major concern for the industry. The existing T&D infrastructure in many countries requires significant investment to ensure the effective integration of renewables. Strong demand growth has led to long delays for T&D hardware. Adding a BESS to a solar PV installation can reduce the amount of additional T&D investment that is required.
• Permitting remains a challenge in several countries, taking up to 4 years to win approval for a grid-scale solar PV project in Europe and North America. The situation is improving but will remain a factor in delaying projects.
• While most countries still provide strong incentives for solar, some have reduced them, deterring potential investors.

Table of Contents

Research Scope

• Scope of Analysis
• End-user Segmentation
• Regional Segmentation
• Key Value Chain Competitors

Strategic Imperatives

• Why is it Increasingly Difficult to Grow?
• The Strategic Imperative 8
• The Impact of the Top 3 Strategic Imperatives on the Solar PV Industry

Growth Opportunity Analysis

• Key Findings
• Growth Drivers
• Growth Restraints
• Value Chain
• Key Industry Trends
• Trend 1: Module Prices have Bottomed Out, but Pressure on Manufacturers Remains Intense
• Trend 2: President Trump's Election Brings Uncertainty to the Industry, but it Should Only Suffer Limited Disruption
• Trend 3: PPA's Continue to Account for a Higher Share of Renewable Projects-Solar Dominates the Total Volume of Projects
• Trend 4: Solar-plus-storage, the Perfect Match for Both Sides of the Meter
• Trend 5: Efficiency Gains Drive Growth of Advanced Solar Trackers
• Trend 6: Advanced Servicing Propositions are Becoming an Increasingly Crucial Component of Solar PV Maintenance Strategies
• Trend 7: Revamping and Repowering Opportunities are Increasing as More Assets Reach the End of their Optimum Operational Lifetime
• Trend 8: Agri PV Developments Mean Crops and Solar can Coexist
• Trend 9: Asia is the Future Hotspot for Floating Solar PV FPV
• Trend 10: PV Recycling Reduces the Requirement for Virgin Materials and Minimizes Landfilling
• Trend 11: New Materials are being Deployed Commercially
• Trend 12: Solar is being Increasingly Incorporated in Urban Environments

Global Forecasts

• Forecast Assumptions
• Annual Capacity Addition Forecast by Region
• Cumulative Installed Capacity Forecast by Region
• Capex Forecast by Region
• Annual Capacity Additions by Segment
• Cumulative Installed Capacity Forecast by Segment
• Capex Forecast by Segment
• Electricity Generated from Solar PV in 2035
• Installed Capacity & Electricity Generation in 2035

Regional Analysis

• Capex Forecast-China
• Capex Forecast-North America
• Capex Forecast by Country-North America
• Capex Forecast-Latin America
• Capex Forecast by Country-Latin America
• Capex Forecast-Western Europe
• Capex Forecast by Country-Western Europe
• Capex Forecast-Central & Eastern Europe
• Capex Forecast by Country-Central & Eastern Europe
• Capex Forecast-East Asia
• Capex Forecast by Country-East Asia
• Capex Forecast-India & South Asia
• Capex Forecast by Country-India & South Asia
• Capex Forecast-ANZ & Pacific
• Capex Forecast by Country-ANZ & Pacific
• Capex Forecast-ASEAN
• Revenue Forecast-ASEAN
• Capex Forecast-Middle East & North Africa
• Capex Forecast by Country-Middle East & North Africa
• Capex Forecast-Sub-Saharan Africa
• Capex Forecast by Country-Sub-Saharan Africa
• Capex Forecast-Russia & CIS
• Capex Forecast by Country-Russia & CIS

Growth Opportunity Universe

• Growth Opportunity 1: Repowering of Solar PV Assets
• Growth Opportunity 2: Advanced Servicing Propositions
• Growth Opportunity 3: Floating Solar PV

Appendix & Next Steps

• Benefits and Impacts of Growth Opportunities
• Next Steps
• List of Exhibits
• Legal Disclaimer