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市場調査レポート

カントリーリスクレポート - シンガポール

Singapore Country Risk Report Q4 2019

発行 Fitch Solutions, Inc. 商品コード 177803
出版日 ページ情報 英文 57 Pages
納期: 即日から翌営業日
価格
本日の銀行送金レート: 1USD=109.06円で換算しております。
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カントリーリスクレポート - シンガポール Singapore Country Risk Report Q4 2019
出版日: 2019年08月21日 ページ情報: 英文 57 Pages
概要

キービュー

シンガポールの「第4世代」と呼ばれる指導者たちはより大きな指導的役割を担うと示唆されています。反対意見が声高に叫ばれる中、次世代の指導者は前任者と比較しより多くの挑戦に直面する可能性が高いと見込みです。しかし、第三世代の指導者が現在の政治の表舞台から消えることはまずないとされ、シンガポールの政治情勢は安定した状態が維持される見通しです。外交政策の面では、シンガポールとマレーシア間の新旧の課題が再燃しているため、2カ国間の関係は冷ややかなままであると予測されます。シンガポール経済は、継続的な貿易紛争や国内の建設産業の鈍化、個人消費の低迷などによって、今後数四半世紀にかけて冷え込むと予測されています。政府は財政的に慎重な姿勢をみせており、高齢化や構造的変化による歳出の増加に対応するために、今後数年間で消費税の増収を計画しています。

主なリスク

シンガポールの健全な基盤にもかかわらず、中国経済の急速な鈍化に起因する外需減速と国内経済の再編により、今後数四半期にわたり定義上の景気後退が引き起こされる可能性があります。

目次

エグゼクティブサマリー

  • コアビュー
  • 主な予報の変更
  • 主なリスク
  • カントリーリスク概要
  • 経済リスク指数
  • 政治リスク指数
  • SWOT分析
  • 経済 - SWOT分析
  • 政治 - SWOT分析
  • 経済見通し
  • 経済成長見通し
  • 世界的な逆風が高まるにつれ、2019年にシンガポールの成長はさらに鈍化する
  • GDPの見通し:支出別
  • 外部ポジションの見通し
  • 金融政策
  • 対外的な見通しの弱さがシンガポールの金融当局の引き締めの課題に
  • 金融政策の枠組み
  • 財政政策と公的債務の見通し
  • シンガポールは対外リスクを軽減するために財政政策を緩和
  • 構造的財政ポジション
  • 通貨予測
  • 貿易の不確実性があるにも関わらずシンガポールドルは強力なマクロ基盤に支えられる
  • 当レポートはFitch Solutions Macro Researchにより公表されたものであり、Fitch Ratingsの信用格付けではありません。レポートに含まれる論評やデータは、Fitch Solutions Macro Researchおよび独立した情報源からのみ得られたものです。Fitch RatingsのアナリストはFitch Solutions Macro Researchとデータを共有していません。
  • 2028年までのシンガポール経済
  • 2028年までの堅調な成長軌道
  • 政治的見通し
  • 国内政治
  • 海域・空域をめぐる紛争によって悪化するシンガポールとマレーシアの二国間関係
  • 長期的な政治見通し
  • 次の10年で政治的自由化が遅れる見込み
  • 運用リスク
  • 紛争リスク
  • 交通網
  • 世界のマクロトレンド
  • 成長のマイナスリスク
  • 索引
目次
Product Code: CFSG_20191001

In light of a weak economic performance in H119, which saw growth contracting in Q219, we have revised our growth forecast for 2019 to 0.9%, from 2.2% previously. The threat of a technical recession is now more pronounced, but we believe that the government and the Monetary Authority of Singapore (MAS) have room to implement policies to support growth in the second part of the year. This could cushion the slowdown in domestic demand, but the external sector will remain a wild card as a US-China trade deal is far from certain, despite the recent apparent thawing of relations between the two countries.

Following a dismal GDP growth print in Q219, we expect the MAS to reduce the slope of the S$NEER band during its October biannual policy meeting. Downside risk to growth still loom large over Singapore, both externally and domestically. Weak external demand is the main reason underpinning our view for MAS to act in October. Our view is also informed by our expectations for inflationary pressure to remain mild, which will not constrain the MAS in easing monetary policy.

We maintain our view that Singapore will register an overall fiscal deficit representing 0.4% of GDP in FY2019/20, narrower than the Ministry of Finance's forecast of -0.7% of GDP. The steady collection of revenue during the first five months of 2019 suggests that Singapore will likely beat its revenue target for FY20 despite the ongoing economic slowdown. Downside risk to our view remains as expenditure could rise more than expected to offset the downside risk to growth.

We expect the Singapore dollar to come under mild downward pressure against the US dollar as market participants increasingly price in a likely easing by MAS in October. Over the long-term horizon, the SGD is likely to stabilise on the back of an improvement of the external sector. We have thus revised our forecasts with the Singapore dollar to average SGD1.3650/USD in 2019 and SGD1.3500/USD in 2020.

Major Forecast Changes:

We have revised our real GDP growth forecast to 0.9% in 2019, down from 2.2% previously, in light of a weak start to the year. We have revised our currency forecasts with the Singapore dollar to average SGD1.3650/USD in 2019 as market participants increasingly price in a likely easing by MAS in October.

Key Risks:

The risk of a technical recession has risen in Singapore after growth contracted in Q219 amid weak external demand (led by a rapidly slowing Chinese economy) and a sluggish domestic economy.

Table of Contents

Executive Summary

  • Core Views
  • Major Forecast Changes
  • Key Risks
  • Country Risk Summary
  • Economic Risk Index
  • Political Risk Index
  • SWOT
  • Economic - SWOT Analysis
  • Political - SWOT Analysis
  • Economic Outlook
  • Economic Growth Outlook
  • Singapore Has Several Options To Contain Threat Of Technical Recession
  • GDP By Expenditure Outlook
    • TABLE: GDP GROWTH FORECASTS
    • TABLE: PRIVATE CONSUMPTION FORECASTS
    • TABLE: GOVERNMENT CONSUMPTION FORECASTS
    • TABLE: FIXED INVESTMENT FORECASTS
    • TABLE: NET EXPORTS FORECASTS
  • Outlook On External Position
    • TABLE: TOP FIVE GOODS EXPORTS
    • TABLE: TOP FIVE GOODS IMPORTS
    • TABLE: CAPITAL AND FINANCIAL ACCOUNT BALANCE
    • TABLE: CURRENT ACCOUNT BALANCE FORECASTS
  • Monetary Policy
  • Rising Prospects Of Monetary Policy Easing In Singapore
  • Monetary Policy Framework
    • TABLE: MONETARY POLICY FORECASTS
  • Fiscal Policy And Public Debt Outlook
  • Singapore On Track To Beat Budget Estimates
    • TABLE: OPERATING REVENUE (SGDMN)
  • Structural Fiscal Position
    • TABLE: MAIN REVENUE AND EXPENDITURE SOURCES
    • TABLE: FISCAL AND PUBLIC DEBT FORECASTS
  • Singapore Country Risk Q4 2019THIS COMMENTARY IS PUBLISHED BY FITCH SOLUTIONS MACRO RESEARCH and is NOT a comment on Fitch Ratings' Credit Rating. Any comments or data included in the report is solely derived from Fitch Solutions Macro Research and independent sources. Fitch Ratings' analysts do not share data or information with Fitch Solutions Macro Research.ContentsCurrency Forecast
  • Singapore's MAS Likely Easing To Weaken SGD In Short Term
    • TABLE: CURRENCY FORECAST
  • 10-Year Forecast
  • The Singaporean Economy To 2028
  • Solid Growth Trajectory To 2028
    • TABLE: LONG-TERM MACROECONOMIC FORECASTS
  • Political Outlook
  • Domestic Politics
  • Concerns Over The Application Of Singapore's 'Fake News' Law
    • TABLE: POLITICAL OVERVIEW
    • TABLE: 2019 WORLD PRESS FREEDOM INDEX
  • Long-Term Political Outlook
  • Political Liberalisation Likely To Be Slow Over Next Decade
  • Operational Risk
    • TABLE: OPERATIONAL RISK
  • Labour Costs
    • TABLE: LABOUR REGULATIONS GOVERNING FLEXIBILITY OF WORKFORCE
  • Legal Environment
    • TABLE: BUREAUCRATIC PROCEDURES
    • TABLE: BUREAUCRATIC BARRIERS
  • Global Macro Outlook
  • Global Growth Deceleration, But Policy Increasingly Supportive
    • TABLE: GLOBAL MACROECONOMIC FORECASTS (2018-2023)
    • TABLE: DEVELOPED MARKETS - REAL GDP GROWTH, % y-o-y
    • TABLE: EMERGING MARKETS - REAL GDP GROWTH, % Y-O-Y
  • Index Tables
    • TABLE: SINGAPORE - MACROECONOMIC DATA AND FORECASTS
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