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インド - カントリーリスクレポート

India Country Risk Report Q2 2020

発行 Fitch Solutions, Inc. 商品コード 203079
出版日 年間契約型情報サービス ページ情報 英文 79 Pages
価格
本日の銀行送金レート: 1USD=106.59円で換算しております。
インド - カントリーリスクレポート India Country Risk Report Q2 2020
出版日: 年間契約型情報サービス ページ情報: 英文 79 Pages
概要

インドの実質GDP成長率は、ハイベース効果と製造業の衰退によって、前年同期の8.2%から7.1%へと大幅に低下しました。第2四半期の減速を反映し、2018年3月期の成長予測は前回の7.3%から7.1%へと下方修正されています。全体的なインフレ率はこれまでに予測されていたよりも緩やかになると予測されるため、インド準備銀行(RBI)はレポ金利を2018年から2019年の間は6.5%に、2019年から2020年の間は6.75%に設定する見通しです。原油価格の反動がインドの貿易条件の悪化を招き、ルピーは再び弱まると予測されます。また、政治的な不透明感、クレジットデフォルトスワップの拡大、財政悪化の可能性などもルピーの弱体化の要因となる可能性があります。

当レポートでは、インドのカントリーリスクについて調査し、経済的・政治的リスクの概要、SWOT分析、経済成長の見通しと動向、金融政策、市場予測、国内外の政治情勢などについてまとめています。

目次

エグゼクティブサマリー

  • コアビュー
  • 主なリスク
  • カントリーリスク概要
  • 経済的リスク指数
  • 政治的リスク指数
  • SWOT分析
  • 経済 - SWOT分析
  • 政治 - SWOT分析
  • 経済見通し
  • 経済成長見通し
  • 政治およびシャドーバンキングへの逆風を受けインドの成長が減速
  • 支出別のGDP見通し
  • 外部ポジションの見通し
  • 金融政策
  • インドの金融政策の引き締めを後押しするソフトインフレ
  • 金融政策フレームワーク
  • 財政政策と公的債務の見通し
  • インドの選挙費用の高さに起因する2018年の財政赤字
  • 構造的財政ポジション
  • 通貨予測
  • 短期的にはインドルピーが弱まる
  • 当レポートはFitch Solutions Macro Researchにより公表されたものであり、Fitch Ratingsの信用格付けではありません。レポートに含まれる論評やデータは、Fitch Solutions Macro Researchおよび独立した情報源からのみ得られたものです。Fitch RatingsのアナリストはFitch Solutions Macro Researchとデータを共有していません。
  • 2028年までのインド経済
  • インドの成長は期待に応えるのか?
  • 政治的見通し
  • 国内政治
  • 州選挙での敗戦によってモディ首相の再選の見通しは暗い
  • 長期的な政治見通し
  • ビジネスを重要視する立場へのシフト
  • 運用リスク
  • 紛争リスク
  • 交通ネットワーク
  • 世界のマクロトレンドの見通し
  • 変動性が成長の鈍化につながる
  • 索引テーブル
目次
Product Code: CFIN_20200401

India's real GDP growth slowed further to 4.5% y-o-y in Q2 of FY2019/20 (April-March), from 5.0% y-o-y in the first quarter, mainly owing to a collapse in investment

growth, which outweighed soft recoveries in private and government consumption. In light of a softer than expected first half, in addition to a weak growth outlook

over H2 FY2019/20, we have revised our FY2019/20 full year growth forecast to 5.1%, down from 6.4% previously. We expect continued economic weakness to

be owing to weak private consumption growth as well as weak gross fixed capital formation growth. That said, we expect robust government consumption growth

and an improving net export contribution (owing to a sharper fall in imports growth than exports) to prop up growth over the second half of the fiscal year.

The RBI held its benchmark repurchase (repo) and reverse repo during its December 5 monetary policy meeting at 5.15% and 4.90%, respectively. We continue to

forecast the RBI's repo and reverse repo rate to fall by 40bps to 4.75% and 4.50%, respectively, by the end of FY2020/21 (April-March), with risks to our policy rate

forecasts weighted to the downside. Rising inflationary pressures would constrain the central bank's ability to ease further to stimulate growth over the near term,

given its mandate to keep inflation below 6.0%. However, we believe that the RBI will eventually prioritise growth in this cycle, given the transitory nature of high

food inflation, and ease further in 2020 following more clarity around fiscal support from the FY2020/21 (April-March) Union Budget due in February 2020.

We have revised our forecast for India's central fiscal deficit to come in at 3.6% of GDP in FY2019/20 (April-March), from 3.4% previously, reflecting our view for a

larger slippage versus the government's 3.3% target. We believe that this will mainly be due to weak revenue collection as a result of sluggish economic growth

and the government's sweeping corporate tax cut in September amid no intention to reduce fiscal spending.

We continue to expect the Indian rupee to remain on a long-term weakening trajectory against the US dollar, and average INR73.00/USD in 2020 and INR75.00/

USD in 2021 (revised from INR74.00/USD and INR76.00/USD respectively). Over the short term, a narrowing nominal interest differential with the US and worsening

terms of trade will weigh on the rupee. The central bank's focus on growth will likely also see it favour a weaker rupee to support export competitiveness. Over the

longer term, we expect the rupee's overvaluation and structurally higher inflation relative to the US to exert downside pressure on the currency.

Table of Contents

Executive Summary

  • Core Views
  • Key Risks
  • Country Risk Summary
  • Economic Risk Index
  • Political Risk Index
  • SWOT
  • Economic - SWOT Analysis
  • Political - SWOT Analysis
  • Economic Outlook
  • Economic Growth Outlook
  • Sharp Downward Revision To India's Growth Outlook
  • GDP By Expenditure Outlook
    • TABLE: GDP GROWTH FORECASTS
    • TABLE: PRIVATE CONSUMPTION FORECASTS
    • TABLE: GOVERNMENT CONSUMPTION FORECASTS
    • TABLE: FIXED INVESTMENT FORECASTS
    • TABLE: NET EXPORTS FORECASTS
  • Outlook On External Position
    • TABLE: CURRENT ACCOUNT BALANCE FORECASTS
    • TABLE: CAPITAL AND FINANCIAL ACCOUNT BALANCE
    • TABLE: MAIN EXPORT AND IMPORT PARTNERS
    • TABLE: MAIN EXPORTS AND IMPORTS
  • Monetary Policy
  • India's Monetary Easing Cycle To Continue
  • Monetary Policy Framework
    • TABLE: MONETARY POLICY FORECASTS
  • Fiscal Policy And Public Debt Outlook
  • India To Record A Larger Central Fiscal Deficit Due To Weak Revenue Collection
  • Structural Fiscal Position
    • TABLE: MAIN REVENUE AND EXPENDITURE CATEGORIES
    • TABLE: FISCAL AND PUBLIC DEBT FORECASTS
  • Currency Forecast
  • Indian Rupee On A Weakening Trajectory
    • TABLE: CURRENCY FORECAST
  • THIS COMMENTARY IS PUBLISHED BY FITCH SOLUTIONS MACRO RESEARCH and is NOT a comment on Fitch Ratings' Credit Rating. Any comments or data included in the report are solely derived from Fitch Solutions Macro Research and independent sources. Fitch Ratings' analysts do not share data or information with Fitch Solutions Macro Research.Contents10-Year Forecast
  • The Indian Economy To 2029
  • Will India's Growth Live Up To Expectations?
    • TABLE: LONG-TERM MACROECONOMIC FORECASTS
  • Political Outlook
  • Domestic Politics
  • India's Resistance To RCEP To Have Long-Term Domestic And Foreign Policy Implications
    • TABLE: POLITICAL OVERVIEW
  • Long-Term Political Outlook
  • A Second Chance To Reform The Indian Economy
  • Operational Risk
    • TABLE: OPERATIONAL RISK
  • Conflict Risk
    • TABLE: MAIN ACTIVE TERRORIST GROUPS
    • TABLE: POLITICAL VIOLENCE RISK
    • TABLE: MAJOR INTERSTATE CONFLICT FLASHPOINTS
    • TABLE: MILITARY PROFILE AND DEFENCE AGREEMENTS
    • TABLE: BUSINESS RESPONSE TO CONFLICT RISK
  • Transport Network
    • TABLE: ROAD RISKS
    • TABLE: RAIL RISKS
    • TABLE: PORTS AND INLAND WATERWAY RISKS
    • TABLE: AIR TRANSPORT RISKS
  • Global Macro Outlook
  • Growth Stabilising, With EMs Set To Accelerate In 2020
    • TABLE: GLOBAL MACROECONOMIC FORECASTS (2018-2023)
    • TABLE: DEVELOPED MARKETS - REAL GDP GROWTH, % y-o-y
    • TABLE: EMERGING MARKETS - REAL GDP GROWTH, % y-o-y
  • Index Tables
    • TABLE: INDIA - MACROECONOMIC DATA AND FORECASTS